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    菜油 后市难言乐观

    山东群英会专家分析2018-11-16 来源:期货日报共175次浏览

    山东群英会专家分析 www.yyouj.com   近期,受国际原油价格不断下挫的拖累,国内菜油持续走弱。截至昨日,菜油主力1901合约已经跌去上半年全部涨幅,并创出6299元/吨的年度新低。那么菜油后期走势将会如何呢?通过对国际原油供需、国内菜油供需等一系列因素的分析,笔者认为,后期菜油走势难言乐观,已有空单可继续持有,新单逢高沽空为宜。

      受国际原油拖累

      自10月初以来,美国原油价格达到76.72美元/桶的高位后,便开始不?;芈?,技术支撑位不断被打破。国际原油价格持续走跌,主要原因是供应方面的增加,以及需求端的预期萎缩。EIA库存数据显示,截至11月7日,美国原油库存已经连续7周增加,超过5年均值水平。在国际原油库存不断增加的背景下,IMF预测主要原油消费国2019年经济增速将放缓。

      与此同时,美国三大股指也在不断走弱,全球经济下行风险加大带动原油需求减弱。目前,OPEC原油主产国沙特虽然表态缩减原油生产,但是美国方面不断施压沙特,阻止其减产计划,这令原油价格变得更加疲弱。如果国际原油价格不能止跌,将会令全球植物油价格受到更严重的拖累。

      原料供应仍充裕

      据天下粮仓统计,截至11月9日当周,国内沿海进口油菜籽总库存呈现上升态势,已经增加至42.2万吨,较上周的40.6万吨增加1.6万吨,较去年同期的35.55万吨增加18.9%。两广和福建油厂的油菜籽库存处于5年同期历史数据的高点,库存增加至32.7万吨,较去年同期的27.4万吨增加19.3%。原料供应整体充裕,预计11月油菜籽到港量为70.3万吨,12月到港量为54万吨,原料供应宽松给期货盘面带来压力。

      油厂的库存回升

      我国进口的油菜籽压榨主要集中在福建地区,根据最新的进口油菜籽压榨利润估算,福建地区的进口油菜籽压榨利润仍在正值区间,沿海地区的进口油菜籽压榨厂的开机率良好。目前,两广和福建地区的油菜籽库存已经增加至15.4万吨,菜油库存已经连续6周增加。据统计,截至11月9日,华东地区的菜油总库存为39万吨,较上周的37.15万吨增加4.98%?;?、两广和福建地区的菜油库存不断增加,使得市场供应压力较大,从而对盘面形成较大压制。

      现货远期无成交

      受中美贸易摩擦缓和的影响,市场预期的油脂油料供应短缺基础开始松动,前期做多资金不断流出,导致菜油盘面价格不断下移,现货价格跟随下跌。数据显示,沿海地区的进口油菜籽压榨菜油报价为6060—6300元/吨,价格已经连续3周下跌,跌幅在100—150元/吨。不断走低的期货和现货价格,令买家观望情绪浓重,菜油成交清淡,截至11月13日,菜油现货成交1500万吨,远期无成交。据天下粮仓对纳入统计的15家油厂的调查统计,11月12日菜油提货量为4000吨,11月9日菜油提货量为5300吨。清淡的消费令油脂价格失去了来自消费端的支撑。

      植物油价格低位

      据天下粮仓统计,截至11月9日,豆油商业库存在183万吨左右,棕榈油库存在40万吨左右,菜油库存在50万吨左右,整体油脂的商业库存大概有273万吨。由于植物油库存相对较高,所以在油脂库存没有出现有效的下降之前,植物油价格仍将在低位徘徊。

      整体来看,国际原油价格不断下跌必然拖累全球植物油价格,加之国内菜油供应充裕、消费低迷,菜油期价整体呈现疲弱态势。笔者由此建议,操作上已有空单可继续持有,新单逢高少量沽空为宜。

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